Le titre ne décroche pas de 50% comme indiqué sur certains sites ou portails internet : la valeur a simplement décidé vu son nominal divisé par deux (et multiplié le nombre d'actions par deux).

PERNOD RICARD fait partie de notre liste de base. A la faveur de cette division, le titre devrait profiter d'un effet mécanique de hausse, la valeur paraissant moins chère.

De manière plus fondamentale, nous restons positifs sur le dossier en attendant la conclusion du deal avec la vodka Stolichnaya.

Achat 73 - objectif : 78.80 (+8%) - stop : 68.80

Le géant mondial des gaz industriels vient de procéder à la division de son titre par deux. L'action "père de famille" par excellence bat de nouveaux records sur des rumeurs de LBO d'une part et sur un ambitieux plan de développement (10 milliards d'investissement dans les 5 prochaines années). Pourquoi il est encore temps de renforcer


La société :

Air Liquide figure parmi les leaders mondiaux de la production de gaz industriels et médicaux. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- gaz industriels et médicaux (87,9%) : oxygène, azote, hydrogène, gaz de synthèse. En outre, le groupe fournit des équipements et des services de contrôle des systèmes de fluides, de gestion des gaz et des liquides chimiques, des services de soins à domicile et d'hygiène hospitalière et des équipements de salles d'opération. Le CA par marché se ventile entre industrie (75,7%), santé (15,3%) et électronique (9%) ;
- matériels de soudage et de coupage (5,1%) : chalumeaux, fils, électrodes, etc. ;
- produits de chimie fine et de plongée (3,5%).
Le solde du CA (3,5%) concerne des activités d'ingénierie et de construction d'usines de production de gaz et de fabrication de produits à technologie avancée.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,3%), Europe (35,4%), Amériques (24,6%), Asie-Pacifique (16,9%), Afrique et Moyen Orient (1,8%).

L'avis de Boursomax :
Considérée comme la valeur "de père de famille" (valeur refuge), AIR LIQUIDE compte 360 000 actionnaires particuliers. Leur fidélité n’a rien d’extraordinaire lorsqu’on connaît la légendaire « générosité » de la société. Entre distribution d’action gratuite tous les deux ans et versement de copieux dividendes, l’actionnaire est non seulement choyé mais dispose d’une excellente visibilité. Ainsi le rendement de la valeur sur les 30 dernières années atteindrait 15.8% : de quoi dépasser les performances de Warren Buffet !
En 2007, Air Liquide compte reprendre à l’allemand Linde sa place de numéro un mondial des gaz industriels. Au cours des cinq prochaines années (2007-2011), le groupe prévoit d'investir plus de 10 milliards d'euros dans les secteurs porteurs de l’hydrogène, l’énergie et la santé pour accélérer la croissance de son chiffre d'affaires qui devrait être de 8 à 10% par an en moyenne sur la période.
Pour cela le groupe va lancer prochainement une nouvelle émission obligataire dans le cadre de son programme Euro Medium Term Note (EMTN). Pour ceux qui n’ont pas encore cette « cash machine » en portefeuille, il est toujours temps de souscrire, d’autant plus que la récente division du nominal semble avoir dopé le titre. Les fonds de LBO devraient également s’intéresser tôt ou tard à la valeur

Achat : 95 euros - Objectif : 103.50 euros - Stop : 78.20 euros

L’avis de Boursomax : même si le titre est bien valorisé, on peut encore rentrer sur ce titre pour le long terme pour les 3 aspects suivants :
1) Une croissance externe dynamique : Dans un entretien au " Wall Street Journal " en août 2006 le directeur financier
de Danone, Antoine Giscard d'Estaing, a déclaré que le groupe français prévoit de consacrer entre 500 millions et 1 milliard d'euros par an à des acquisitions au cours des trois à cinq prochaines années. Le groupe d'agroalimentaire souhaite acquérir des PME et a comme objectif d'être présent dans 80 pays, contre 40 actuellement. A l'heure actuelle,
Danone examine les opportunités au Chili, en Tunisie, en Thaïlande, en Chine et en Europe de l'Est.
2) Le positionnement du groupe sur les « Alicaments » (les 'neutraceutics' américains) : Danone pourrait être amené à élargir la gamme de ce type de produits dans son pôle Boissons avec l'utilisation potentielle de ses eaux riches en silice pour la détoxification de l'aluminium au cours de la vie de tous les jours. L'eau de Volvic serait ainsi particulièrement
efficace dans le traitement de la maladie d’Alzeihmer.
3) L’aspect spéculatif : on se souvient des rumeurs d’OPA de PepsiCo sur Danone l’été 2005, ce qui avait abouti à une levée de boucliers des parlementaires français … et à une flambée du titre de plus de 25%. 6ème mondial dans
l’alimentaire et sans actionnaire de référence possédant une minorité de blocage, le groupe reste opéable.
Achat : 115 Objectif : 140 - Stop 108

L'entreprise: Entrepose Contracting est spécialisé dans la conception et la construction d'installations clés en main dans l'industrie de la production pétrolière, gazière et de l'énergie. Le CA par activité se répartit essentiellement comme suit :
-ingénierie, construction et maintenance de réservoirs de stockage (58,1%) : réservoirs cryogéniques du gaz naturel liquéfié, réservoirs de pétrole brut, de produits raffinés, de gaz industriels, d'eau, etc. ;
- ingénierie, construction et mise en service d'installations de traitement et de transport (41,5%) : unités de développement de champs pétroliers, stations de
compression et de transport de gaz, unités de traitement de pétrole et de gaz, gazoducs, unités de valorisation énergétique,etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (39%), Afrique (59,4%) et Asie (1,6%).
L’avis de Boursomax : Comme Vallourec, ENTC se positionne en amont sur la construction d’infrastructures livrées clés en mains aux grands groupes dont les besoins ne cessent de croître. La société a à son avantage une bonne visibilité sur l’activité. La durée moyenne d’un projet est de 3 ans et le carnet de commandes s’élève actuellement à 461M€ (24 mois de CA). Acheté en mai dernier pendant la chute du marché, la valeur a fait du surplace. Nous voyons là une excellente opportunité dès lors que les gérants se tourneront à nouveau vers les valeurs pétrolières.
Objectif : 49.90 E atteint - conserver

Suite aux résultats du 4eme trimestre 2006 décevants, qui contrastent fortement avec ceux de son voisin britannique Tesco, le titre Carrefour a été fortement sanctionné. Nous mettons néanmoins cette valeur en portefeuille non seulement pour équilibrer notre allocation (valeur de distribution défensive) mais également parce que le groupe poursuit sa démarche de restauration des marges qui devrait s’avérer payante à horizon fin d’année.

Achat : 44 – Objectif : 53 – Stop : 41.40