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Jacques Attali Talk Orange Le Figaro - 16/09/08 : face à la crise économique qui se profile, il faut accélerer les réformes
Jacques Attali - kewego
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Top valeurs
Le géant mondial des gaz industriels vient de procéder à la division de son titre par deux. L'action "père de famille" par excellence bat de nouveaux records sur des rumeurs de LBO d'une part et sur un ambitieux plan de développement (10 milliards d'investissement dans les 5 prochaines années). Pourquoi il est encore temps de renforcer
La société : Air Liquide figure parmi les leaders mondiaux de la production de gaz industriels et médicaux. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit : - gaz industriels et médicaux (87,9%) : oxygène, azote, hydrogène, gaz de synthèse. En outre, le groupe fournit des équipements et des services de contrôle des systèmes de fluides, de gestion des gaz et des liquides chimiques, des services de soins à domicile et d'hygiène hospitalière et des équipements de salles d'opération. Le CA par marché se ventile entre industrie (75,7%), santé (15,3%) et électronique (9%) ; - matériels de soudage et de coupage (5,1%) : chalumeaux, fils, électrodes, etc. ; - produits de chimie fine et de plongée (3,5%). Le solde du CA (3,5%) concerne des activités d'ingénierie et de construction d'usines de production de gaz et de fabrication de produits à technologie avancée. La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,3%), Europe (35,4%), Amériques (24,6%), Asie-Pacifique (16,9%), Afrique et Moyen Orient (1,8%). L'avis de Boursomax : Considérée comme la valeur "de père de famille" (valeur refuge), AIR LIQUIDE compte 360 000 actionnaires particuliers. Leur fidélité n’a rien d’extraordinaire lorsqu’on connaît la légendaire « générosité » de la société. Entre distribution d’action gratuite tous les deux ans et versement de copieux dividendes, l’actionnaire est non seulement choyé mais dispose d’une excellente visibilité. Ainsi le rendement de la valeur sur les 30 dernières années atteindrait 15.8% : de quoi dépasser les performances de Warren Buffet ! En 2007, Air Liquide compte reprendre à l’allemand Linde sa place de numéro un mondial des gaz industriels. Au cours des cinq prochaines années (2007-2011), le groupe prévoit d'investir plus de 10 milliards d'euros dans les secteurs porteurs de l’hydrogène, l’énergie et la santé pour accélérer la croissance de son chiffre d'affaires qui devrait être de 8 à 10% par an en moyenne sur la période. Pour cela le groupe va lancer prochainement une nouvelle émission obligataire dans le cadre de son programme Euro Medium Term Note (EMTN). Pour ceux qui n’ont pas encore cette « cash machine » en portefeuille, il est toujours temps de souscrire, d’autant plus que la récente division du nominal semble avoir dopé le titre. Les fonds de LBO devraient également s’intéresser tôt ou tard à la valeur Achat : 95 euros - Objectif : 103.50 euros - Stop : 78.20 euros top valeurs 2007
L’entreprise : Né en 2000 de la fusion de la SGE et de Groupe GTM, Vinci est le numéro un mondial des concessions, de
la construction et des services associés. Présent dans plus de cent pays, le groupe est organisé autour de quatre pôles opérationnels: Vinci Concessions, Vinci Energies, Vinci Routes (Eurovia) et Vinci Construction. En décembre 2005, Vinci a été désigné par l'Etat pour la reprise de sa part de 50,4 % dans le groupe d'autoroutes ASF, pour un prix de 50 euros par action, qui sera porté à 51 euros par action une fois attribuée aux ASF la section Lyon-Balbigny de l'autoroute A89. Vinci était entré au capital des ASF dès l'introduction en Bourse du concessionnaire en mars 2002 et monté progressivement à 23 %. Avec un chiffre d'affaires de 25 milliards d'euros et 138 000 collaborateurs dans le monde (dont 82 000 en France), Vinci bénéficie d'un portefeuille de concessions sans équivalent. Les résultats du Vinci de demain, grossi d'ASF, proviendront à 85 % de France et seront pour une très large part liés aux concessions. La répartition géographique du CA est la suivante : France (61,7%), Europe (29,8%), Amérique du Nord (3,6%) et autres (4,9%). L’avis de Boursomax : Des rumeurs d’Opa ont récemment animé le cours de Vinci. Les fonds d’investissements sont de plus en plus puissants et pourraient se « payer » un de nos fleurons industriels. Au passage, ils empocheraient la machine à cash que constitue les Autoroutes du Sud de la France (payés par les contribuables pendant 30 ans et aujourd’hui aux mains du privé !). depuis le début de l’année, le titre gagne 30 %. Cependant Vinci reste une valeur sûre pour 2007 tant pour la distribution de dividende que pour une éventuelle OPA qui propulserait le cours à plus de 120 euros. Achat 95 E - Stop : 87.20 E Objectif : 115 E top valeurs 2007
L’avis de Boursomax : On peut profiter de la relative stagnation du cours pour se renforcer en comptant sur 5 points
forts: 1) une évolution positive des marges sur les 5 prochaines années 2) des opportunités de hausse sur la croissance organique des ventes 3) une exposition importante aux marchés à forte croissance (Asie notamment) 4) une politique d’acquisitions efficace et ciblée (marques premium) 5) une valeur qui se traite à des niveaux de valorisation intéressants par rapport aux concurrents : PE 2006/07e de 16.5x contre 16.9x pour Diageo et 21.9x pour Rémy Cointreau Achat 165 E - Stop : 155.10 E Objectif : 200E
boursomax, le Lundi 08 Janvier 2007 Ã 17:37
Le titre ne décroche pas de 50% comme indiqué sur certains sites ou portails internet : la valeur a simplement décidé vu son nominal divisé par deux (et multiplié le nombre d'actions par deux).
PERNOD RICARD fait partie de notre liste de base. A la faveur de cette division, le titre devrait profiter d'un effet mécanique de hausse, la valeur paraissant moins chère. De manière plus fondamentale, nous restons positifs sur le dossier en attendant la conclusion du deal avec la vodka Stolichnaya. Achat 73 - objectif : 78.80 (+8%) - stop : 68.80 Top valeurs 2007
L’avis de Boursomax : Une OPA sur Vivendi, qui capitalise 35 milliards d’euros tente nombre d’opérateurs d’acteurs intéressés par la décote globale de la société par rapport à la somme de ses actifs. Cependant le retrait récent du fonds KKR implique l’impossibilité de lancer une offre inamicale sur Vivendi. Les actifs de la téléphonie (SFR, Maroc telecom) et d’entertainment (Universal Music, Vivendi games) sont tous rentables mais le groupe souffre d’une décote du fait de sa structure de type «holding ». On peut encore en profiter.
Achat : 29.80 E – Stop : 27.40 E - objectif : 35 E |
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