Le moral à zéro

L’indice de confiance des ménages américains publié par l’institut privé de conjoncture Conference Board a de nouveau fortement corrigé en septembre. Il perd ainsi 5,8 points pour s’établir à 99,8, le niveau le plus faible depuis novembre 2005 à la suite du passage des ouragans Katrina et Rita.
Cela démontre une claire inversion de tendance pour cet indice qui était resté assez stable depuis janvier 2006. Elle traduit une inquiétude croissante par rapport à l’économie. En particulier, le marché de l’emploi se dégrade et se traduit sur les intentions d’achat. Dans ces conditions, on peut craindre que la plus forte économie mondiale commence à décélérer. En effet, 70 % du PIB des Etats Unis résulte de la consommation intérieure. Entre la crise des saisies hypothécaires qui ne fait que commencer et qui pourrait concerner 2 à 3 millions d’américains (voir edito précédent) et une économie qui pour la première fois en 4 ans détruit des emplois, (-4000 en août), la situation n’incite pas à la confiance.
Qu’en pensent les investisseurs ?
Peu intéressés par cette tendance de fond pessimiste, on voit le Dow Jones revenir sur son niveau record de 14000 points, soit le niveau pré-crise. Euphorique après la baisse des taux de la FED à 4.75% le 18 septembre, le marché spécule maintenant sur une nouvelle baisse de 25 points de base qui serait annoncé en octobre. Voilà une situation inédite : plus ça va mal, moins les marchés sont inquiets ! Et pour cause : papa Benanke sera là pour tirer les investisseurs peu scrupuleux de ce mauvais pas en abaissant les conditions du crédit.
Stratégie gagnante à court terme, on peut se poser la question d’une nouvelle bulle spéculative qui serait d’ores et déjà en gestation.
Pour enfoncer le clou, Michael Bloomberg, 65 ans, fondateur du géant éponyme d’informations financières estime que la crise n'est pas due uniquement à l'effondrement du secteur des "subprimes" du crédit immobilier aux Etats-Unis mais il s'agit d'une crise de confiance qui touche tous les acteurs économiques.
La récession économique mondiale nous menacerait-elle ?
Dans la vieille Europe, le moral est également en baisse : que ce soit en Allemagne, Espagne Italie ou France, les Européens commencent à s’inquiéter des effets de la crise américaine. Ainsi en septembre, l’indice de confiance de la zone euro qui reflète l’opinion des chefs d’entreprises comme des consommateurs a reculé de 3 points pour se fixe à 107.1, son plus bas niveau depuis plus d’un an.
En France, l’enquête INSEE du mois de septembre a publié un indicateur de confiance des ménages français en net recul : -6 points à -21. Il s‘agit de la deuxième baisse consécutive après un premier semestre 2007 où les Français devenaient plus optimistes, dans la période post-électorale.
Ces indicateurs de confiance sont ils fiables ?
On parle pour ces indices d’indicateurs avancés : à l’instar de l’investissement dans les entreprises, la confiance d’aujourd’hui anticipe la consommation de demain et les profits (ou les déficits) d’après demain.
Dans les mois à venir, on scrutera donc la confiance des ménages ainsi que leur niveau de consommation. Les ventes de Thanksgiving (dernier week end du mois d’octobre) devraient sur ce point donner une indication de la tendance et du possible ralentissement à venir.
Dans cette configuration de marché, l'investisseur restera raisonnablement prudent en profitant néanmoins de certaines baisses inattendues pour se repositionner en particulier sur les dossiers solides (voir notre portefeuille