« La mer est agitée et le vent s’est levé »

Comme l'indique la métaphore de Gérad Augustin Normand, le pilotage ne sera pas simple pour les gérants en 2008
Crise sur le pétrole, crise sur les matières premières, anniversaire du krach du 19 ocotbre 1987 (Black Monday à Wall Street avec –22%). Après quatre années consécutives de hausse et de croissance mondiale record à des taux records , les gérants soulignent l’incertitude sur les marchés pour 2008. Pour que les valeurs grimpent, il faut que les marges restent élevées. Encore faut il que les chiffres d’affaires des sociétés augmentent. Or ceci est plutôt compromis au vu des incertitudes sur la croissance de l’économie mondiale.

Au mieux stable, au pire –10% sur le CAC d’ici un an…

Telles sont les prévisions, moroses, des gérants interrogés, vendredi 19 octobre, au forum de l’Investissement qui s'est tenu le 19 et 20 octobre à Paris.
Sur l’estrade du Grand Amphithéatre du Palais des Congrès le gratin des gérants des « petites » sociétés de gestion répondent aux questions d’Yves de Kedrel : Edouard Carmignac fondateur de la société de gestion éponyme (12 milliards d’encours sous gestion – les Carmignac Investissement, Carmignac Emergents étant parmi les plus célèbres), Didier Le Menestrel ( Financière de L’Echiquier, 6 milliards , Gérant du fonds star Agressor), Gérard Augustin Normand (Richelieu Finance, 6 milliards d’encours, Richelieu Spécial) ainsi que Marc Fiorentino (Euroland Finance).


Edouard Carmignac ouvre le bal et se montre plutôt positif sur les thématiques proposées par ses fonds : les pays émergents (Carmignac Emergents) et les matières premières (Carmignac Commodities). Cependant il n’est pas optimiste sur les indices et voit se profiler une baisse des indices d’environ 10% d’ici à 2008.
Positif sur les marchés émergents, il reconnaît qu’il n’est pas facile pour le particulier de se positionner sur certains titres en direct. Il recommande cependant de continuer à investir sur les matières premières dont le cycle de hausse n’est pas terminé : le secteur pétrolier avec Schlumberger, EDF qui bénéficie d’une rente de situation (plus le pétrole monte plus EDF va monter)et les titres positionnés sur les métaux non ferreux : FREEPORT et BHP BILITON, qui bénéficie de positions dominantes sur le cuivre, le fer et l’Uranium dont on devrait bientôt reparler.


Gerard Augustin Normand ne voit pas de hausse des indices dans les 12 mois qui viennent.
Il estime que le marché présente tout de même des opportunités et choisit 3 valeurs qui se trouvent dans des situations de retournement :
Dans le secteur des jeux, Groupe Partouche devrait bénéficier de l’assouplissement de la législation sur les jeux en ligne.
Eiffage en situation spéciale après que L'AMF a demandé fin juin à Sacyr (33,32% du capital d'Eiffage) de lancer une OPA sur la société. Le Jackpot dépend désormais de la décision de la Cour d’Appel en février 2008.
Enfin, dans le secteur Toursime et Loisirs, le gérant de Richelieu Spécial recommande une valeur leader dans le secteur des voyages sur mesure et haut de gamme : KUONI.
Pour ces trois titres, un potentiel de 30% est attendu.

Didier le Menestrel ne se prête pas au jeu des pronostics sur le CAC 40 mais avoue « ne pas être particulièrement optimiste ».
Parmi ses choix pour 2008, le gérant d’Agressor conseille de revenir sur un secteur mal-aimé et qui sous performe depuis 2/3 ans alors qu’il donne des signaux forts de concentration : le secteur des services informatiques (SSII).
Son choix se porte sur STERIA, société en commandite donc relativement protégée d’une OPA, ATOS, qui suscite des convoitises et enfin ALTRAN qui bénéficie d’une très belle marque.

Marc Fiorentino recommande deux valeurs qui devraient faire l’objet de restructurations dans les prochains mois : VIVENDI (objectif 40 euros après une éventuelle cession de la partie téléphonie à Vodafone) et THOMSON qui peine à convaincre sur son nouveau métier (audio-visuel) mais qui pourrait être la cible d’un LBO.
Dans le secteur internet, il conseille Adverline, régie publicitaire sur Internet à l’instar d’Hi Media en soulignant bien qu’il est juge et partie puisque Euroland finance détient des parts de cette société.