Si on s’était contenté d’acheter les 20 valeurs recommandées par Boursomax en début d’année, le bilan est positif : en valeur absolue, le portefeuille aurait superformé le CAC 40 : 3.40% contre 1.07% à 5600 points. De quoi annoncer fièrement que le portefeuille Boursomax a triplé la performance de l’indice phare !

Pour autant une performance dépassant légèrement le livret A ou battu, et sans risque, par le rendement du fonds en euros d’une bonne assurance vie n’a rien de miraculeux.
C’est pourtant le bilan défendu par certains gérants qui se drapent dans leur fierté de professionnels, prétextant que le marché a été difficile.
Justement ! C’est parce que le marché est volatil, incertain, tendu voire baissier que vous avez besoin de conseils… et également de la mise en oeuvre de deux notions fondamentales : le money management et le market timing. En bon français, la maîtrise de vos liquidités et la gestion du momentum d’investissement. En d’autres termes sur quoi investir, quand et combien.

C’est ainsi que tout au long de l’année, notamment après la surprenante hausse du premier trimestre, nous avons progressivement réduit les investissements et pris une partie des gains. Sell in May , Conseils d’été, Ne laissez pas dormir vos liquidités ont été autant d’éditos qui vous auront, nous l’espèrons, servi de mises en garde contre une euphorie qui ne pouvait pas durer.

Nous nous garderons néanmoins de jouer les « donneurs de leçon ». Nous n’avons pas la boule de cristal. Comme beaucoup d’entre vous, nous avons assisté impuissant au tsunami de cet été qui a vu déboucler l’ensemble des positions sur les « pépites », c'est-à-dire notre portefeuille de petites et moyennes capitalisations, massacrées depuis l’été, sans autre raison fondamentale que la soudaine remontée de l’aversion au risque. Face aux incertitudes quant à la profondeur et à la durée de la crise des subprimes, le marché a comme souvent pratiqué la politique du « sauve qui peut » et opéré un flight to quality, c'est-à-dire un retour vers des valeurs plus sécurisantes, grandes capitalisations en tête.
Ceci nous rappelle qu’il est vain de lutter contre le marché : si aujourd’hui les midcaps souffrent de désamour après des années de surperformance, ce n’est pas la peine d’insister, il faut se replacer sur les « big caps » et attendre que les investisseurs retrouvent suffisamment de confiance.
C’est alors qu’il faut appliquer le principe du money management : comme au poker, votre pile de jetons n’est pas inépuisable. Il faut prendre vos gains sur un gros pot, lorsque vous êtes en veine et essayer d’en perdre le moins possible face à un adversaire plus fort que vous. Dans ce cas, jetez vos cartes, même si la main vous semblait forte et couchez vous jusqu’au tour suivant. Pour les midcaps, on patientera donc quelques mois et on se félicitera d’avoir pris nos bénéfices sur certains dossiers en début d’année.

Ainsi les scores de Téléperformance (-11.5%), Devoteam (-13%), Générale de Santé (stable si on compte le super dividende), Neopost (-26%), Gemalto ont été pénalisé ainsi que la seule valeur bancaire du portefeuille, BNP Paribas (-9.7%). Grâce à des stops positionnés entre -4 et -6%, nous avons pu éviter de trop perdre quand le marché s’est retourné.

Seche Environnement résiste et Entrepose, réintégré à Vinci voit son potentiel d’appréciation érodé même si la plus value est considérable pour ceux qui ont apporté à l’offre.
Parmi les grosses capitalisations, Areva (+34%), Vinci (4.6%), Lafarge (+9.8%), Air Liquide(+12.5%), Pernod (+8.6%), Suez (19.5%), Carrefour (15.2%) ont continué à produire de la valeur pour leurs actionnaires et font aujourd’hui figure de valeurs refuge. Ce sont des valeurs que nous continuerons à privilégier en ce début 2008.

La performance aura donc été globalement positive sur le plan statique. Si vous avez géré de manière dynamique, cela aura permis de couper les positions entre -4 et -8% maximum et de laisser courir les gains ou de se repositionner après les creux de Février, Avril et Août.

Au final la performance de notre portefeuille malgré les creux de marchés atteint 6.08% hors dividende.

Nous continuons nos efforts pour vous permettre de maximiser vos performances boursières, en mettant à jour le portefeuille et vous proposant de nouvelles idées d’investissement, des revues des nouveaux produits financiers et le rappels des principes clés qui vous permettront de vous enrichir sur le long terme.

A tous nous souhaitons d’ores et déjà une excellente année 2008 !