Attention danger !

La crise des subprimes va t’elle gagner la sphère économique ? La récession aux Etats Unis est elle inévitable ? La FED peut elle endiguer la crise de confiance ?

Après quelques jours d’euphorie, le CAC a repris le chemin de la baisse à l’annonce de chiffres macroéconomiques largement en deçà des attentes pour terminer la semaine sur une baisse supérieure à 4%.
Les bourses des pays émergents qui avaient jusque là bien résisté commencent à pâtir des inquiétudes concernant le premier consommateur mondial. Et de ce côté, les mauvaises nouvelles s’accumulent :
Tout d’abord le niveau de l’emploi : même si avec 4.6% de chômage, les US ont de quoi faire pâlir d’envie certains pays européens, la situation n’en est pas moins préoccupante : pour la première fois de puis 4 ans, l’économie US a détruit 4000 emplois…contre 110 000 attendus en août. Les perspectives de l’emploi dans les prochains mois seront scrutés à la loupe pour y déceler la première amorce de la récession.

Les ménages n’ont pas attendus ces statistiques pour voir leur moral flancher : entre le risque de crise immobilière et la chute des marchés financiers, les ménages ont vu leur patrimoine sérieusement écorné durant l’été. Par conséquent l’indice de confiance des consommateurs américains, calculé par l’université du Michigan pointe désormais à 83.4 points en août contre 90.4 en juillet.

Seul rempart contre la récession, la FED est désormais sous le feu des projecteurs. Baissera t’elle son taux directeur de 25 points de base, ou de 50 comme l’espèrent certains analystes ? Réponse le 18 septembre. De toute façon, Bernanke a été clair : oui au soutien de l’économie si celle ci est en risque, non aux sauvetage des spéculateurs !

Face à cet crise dont on ne mesure pas exactement l’impact et la durée, que faire ?
Premièrement, on peut anticiper que cette crise, contrairement aux trous d’air précédents, sera à la fois plus violente et sans doute plus longue à résorber. Pourquoi ?
A travers le mécanisme de titrisation, les banques américaines ont pu transférer leurs risques etdonc se montrer moins sélectives sur les crédits accordés. Avec la remontée des taux, les ménages qui s’étaient endettés via des mécanismes de prêts capés pendant une période déterminée ont vu leurs échéances de crédit exploser : les défaut de paiement ont progressivement asséché la liquidité sur les marchés de créances titrisées, devenu trop dangereux, et par contagion les marchés de crédit. La crise financière s’est ensuite doublée d’une crise de confiance. A cause de ces produits structurés (CDO, LBO, titrisation) on ne sait plus très bien qui porte le risque en dernier recours : hedge funds, assureurs ou banques ?

Dans ces conditions, voici nos recommandations pour un mois de septembre qui sera houleux car placé sous le signe de la volatilité :

1) pour ceux qui ont des poches ce liquidité, les placer sur les supers-livrets (type INGDirect, Boursorama Banque ou encore offre LCL qui booste son livret à 6% jusqu’à la fin de l’année)
2) pour ceux qui sont investis sur les actions, limiter les placements sur les financières et sur les petites capitalisations : dans le mouvement de purge actuelle, certains titres sont injustement massacrés (voir l’hécatombe dans notre portefeuille Pépites) mais il ne sert à rien d’aller contre le marché. Limitez vos pertes grâce aux ordres stop…et ce même si les positions étaient largement gagnantes il y a encore quelques semaines !
3) Dans les conditions actuelles ou le périmètre des risques n’est pas encore bien délimité, le temps d’un réinvestissement n’est pas encore venu. Cela nous laisse donc tout le temps de trier le bon grain de l’ivraie et réinvestir plus tard pendant l’automne.